自我们2月18日撰写雪灾对中国食糖业的影响以来，投资者关注的也较多，我们对投资者关注的重点问题进行讨论，期望可以解答一些投资者的疑问。
为什么我们关注广西的减产。广西是我国的产糖大省，占全国产量的60%。截至到2月15日，广西遭受了50年以来的冷冻天气，低温持续的时间长，受冻范围广，甘蔗受到毁灭性打击，全区受灾面积达到了1000万亩，随着气温的上升，灾

    投资要点
    行业有喜有忧：喜的是国家拟成立振兴装备制造业的产业发展基金，继续扶持装备制造业的力度在加大；忧的是随着国际铁矿石价格大幅上涨的情况下，以宝钢为代表的国内钢铁厂商大幅提高产品的出厂价格，这无疑挤占了机械行业公司的利润空间。
机械行业长期向好的趋势不会根本改变。钢材价格上涨可理解为资产

    2007年1-11月，医药制造业销售收入同比增长25％，税前利润同比增长51％，净利润率达到9.6％，创3年内新高，呈现快速增长的态势。
我们分析07年医药行业收入和利润快速增长的主要原因是：（1）第三终端和社区、零售终端增速加快；（2）医药保健品特别是原料药出口增长拉动；（3）2006年基数较低。
展望08年医药行业的整体趋势，我们

    报告关键点：
从竞争角度看，原材料的涨价有利于格力和美的这两家淡季积极生产的高库存企业。原材料的上涨加快了行业洗牌，格力美的不仅有能力提价，还库存了更多低成本的产品，这使得两家企业在竞争中处在有力地位。
08年格力美的能够同时保持毛利率不变甚至略有提高。
报告摘要：
2月中旬以来，钢、铜、铝等有色金

　　在经济全球化趋势下，中国宏观调控须通盘考虑国际因素对政策效果的影响，也要全面权衡国际因素对各种政策工具的制约
　　美国次贷危机，不仅让花旗、美林、瑞银等金融巨鳄纷纷"中招"，而且使全球增长放缓进一步成为共识。但这一共识，加上数十年不遇的冰雪灾害，却没有改变中国既定的"从紧"调控基调。
　　也就是说，在全球经济增长放缓的背景下，中国的调控任务仍紧盯"防热防胀"。
　　"这并不表明全球经济对中国调控没有影响，而是中国在客观分析国际国内经济形势的基

　　从上周一开始，重庆钢材价格再度大幅飙升。
　　重庆华南物资公司经理刘点介绍，从上周一起，市场钢材价格大幅上涨，每吨累计涨幅为300元—500元。除宝钢、首钢等采取季度定价的方式外，大多数钢铁企业采用“随行就市”的调价方式，一些钢厂的出厂价甚至是一天一调。
　　据重庆物流信息中心副主任张仁国说，去年初，钢材价格一路走高，没有回过头，11月出现加速走势。以Φ6.5mm普线为例，7月初价格3500元，1

　　投资要点：
徘徊多年的电信重组格局逐渐明晰，但具体实施时间仍未确定。我们了解到近日政府已讨论通过了电信重组的初步方案，即铁通并入中国移动、联通CDMA业务及卫通地面业务部分并入中国电信、联通GSM业务及长途数据业务与中国网通合并。
重组后形成三大全业务运营商的新竞争格局，中移动依旧占垄断位置、合并后的新联通及网通依旧实力最弱。长期看，我们认为新中国电信的竞争实力有望快速提升、与

　　由于春节因素的影响，1月份通常为汽车汽车消费旺季。2008年1月份总销量达到85.95万辆，创出单月销量的新高，环比增长2.39%，同比增长19.84%。
行业同比增速有所提高，稳定增长趋势不变。2008年1月份，汽车产销数据为82.67/85.95万辆，同比增长8.5%/19.84%，其中乘用车产销60.91/66.19万辆，同比增长7.31%/19.8%；重卡销量2.46万辆，环比增长略微下

　　本报记者从可靠渠道获悉，中国石化（600028）母公司中石化集团很可能已经获得了政府给予炼油板块财政补贴的批文。具体补贴数目前并未透露。
　　补贴分配
　　业内人士指出，母公司得到补贴并不需要进行公告，其中有多少补贴给中国石化将是问题的关键。中国石化目前已经从母公司手中收购了几乎全部的炼油资产。
　　此前，2005年和2006年，中石化集团和中国石化分别获得了国家财政补贴。由于集团主要的炼油资产都在上市公司，上

　　贷款引领M2反弹，存款实际波动不大
1.上月M1同比增长20.7%，增速继续回落0.3个百分点（21.0%→20.7%），主要受新股申购影响；M2同比增长18.9%，增速比上月上升2.2个百分点，主要原因是1月信贷投放数额较大。
2.上月新增人民币贷款8046亿元，同比多增2373亿元，月末人民币贷款余额同比增长16.7%，比07年末上升0.6个百分点。在信贷规模额度调控

      磷化工产品以磷矿石为原料，主要产品为黄磷和磷肥。近期两种产品价格持续上涨，分别接近或新创历史高点。
黄磷主要生产区云南、贵州、四川黄磷生产开工率很低。本周黄磷价格较上周上涨1000-2000元/吨，湖北省黄磷出厂价格已经达到17500-1800元/吨，接近3年内的最高价格。我们预计2008年黄磷的平均价格将超过我们先前预期的1

　　德国著名经济研究机构IFO和国际商会（ICC）联合进行的最 新世界经济调查（WES）显示，2008年第一季度的世界经济景气指数明显下滑。
　　次贷危机影响力下半年将放缓
　　IFO调查显示，2008年第一季度世界经济景气明显恶化，经济景气指数达到了2003年中期以来的最低点。调查结果给出一个明显的信号：无论是对全球经济现况的评估还是对未来6个月世界经济的预期，都比以前任何一次调查结果更加不令人乐观。

      石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油消费税提高
近日财政部、国家税务总局下发了《关于调整部分成品油消费税政策的通知》，调整了石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油等部分成品油消费税政策，自2008年1月1日起，对石脑油、溶剂油、润滑油按每升0.2元征收消费税，燃料油按每升0.1元征收消费税。
对综合性油气行业的并无实际影响，维持行业中性评级
石脑油消费税调

　　主要子行业点评：
新船订单继续缩量。1月份当月新接订单1200万载重吨，同比增长20%，环比减少20%；2007年1-12月份全球造船市场新接订2.44亿载重吨（8000万修正吨），同比增加42.69%。
船型需求结构改变，散货船占比下降，油轮和散货船占比上升。1月份散货船新接订单占比由07年12月份的80％回落到当月的49％，油轮和集装箱船新接订单占比则上升到33％和18％。

　　行业经营环境趋紧，电力成本决定竞争优势：
经过近年来的迅猛发展，中国电解铝工业发展壮大，行业内部瓶得到突破，在中国工业化与城市化进程中发展空间巨大。当前，国内氧化铝行业利润的暴利时期不复存在，未来在人民币持续升值进程中受到国际氧化铝市场的冲击逐步加大。与此同时，国内电解铝企业受到了电力供应的威胁。过高的电力采购费用不断地吞噬企业的利润空间，缺乏自备电厂的产能甚至受到了电力供应中断的影响。作为典型的成本竞争为主的资源型行业，拥有低廉稳定的电力供应的