2007年煤炭行业产销平衡
      价格呈现加速上涨的态势
      维持行业“领先大势-A”的评级
      报告摘要：
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      近期各类建筑工程投资继续快速增长。07年12月份，全国新开工项目的总投资额继续高增长，增幅为33％，这为国内工程机械企业的内销高增长提供了有利条件。
产品产销继续保持高增长态势。在近期国内各类建筑工程投资继续快速增长的拉动下，国内工程机械企业的产销量（含出口）总体上继续保持高速增长的状态。
行业收入保持高增长态势。纳入机械工业联合会统计范围的国内工程机械企业（占国内工程机械

      林业品、煤炭、航空、计算机存储和外围设备行业继续排名居前。 国信证券分析师表示，看好煤炭行业，维持推荐评级。全球范围内的煤炭供给紧张局面仍在持续，2008年的市场价格涨幅成为2009年合同价格的重要参照，特别是完全市场化的炼焦煤；同时 大同煤业再融资的启动意味着煤炭上市公司资产注入的破冰，仍维持2008年策略报告中以煤炭价格上涨为明线和以集团资产注入为暗线的两条线投资策略。前者重点投资标的是资源稀缺、供给增量小、价格市场化程度

      ◆07年白电行业供需已发生实质性改善，龙头公司已大幅转移成本压力：
回顾07年空调行业情况，其显著的特征是在原材料小幅上升和家用空调需求大幅增长背景下，白电龙头通过价格上涨及产品结构的调整大幅转移成本的压力，此外龙头公司产能利用率的情况在供给层面也支持我们的结论的。我们对未来的判断是，如果08年原材料小幅上涨的情况下，供需的改善将使得白电龙头的毛利率继续上升，从而进一步推动盈利

      投资要点
      1月钢铁行业运行态势分析
      1月份国内长材价格创近期新高，板材价格补涨。我的钢铁网钢材指数显示，1月25日钢材价格月环比上升了0.6％、长材下降了0.

      ◆08年玉米种子毛利率将逐步恢复：
我们认为支持08年玉米种子毛利率将逐步回升，最主要的理由是经历了几年严重的供过于求，大量制种企业由于存货难以销售而面临出局的厄运。08年玉米种子供给将从19.2亿公斤下降到18亿公斤，尤其是新制种量从16.2亿公斤下降至10.5亿公斤，由于存货的竞争力普遍不足，行业供给的压力将大为减轻。我们预计，08年玉米种子毛利率将显著回升，而没有明显库存